Prevas: Tankar inför Q3-rapporten

Prevas-aktien har hittills haft ett riktigt svagt 2025. När dessa rader skrivs på måndagskvällen den 6 oktober uppvisar Prevas-aktien en kursnedgång hittills i år på 43,34%. Senaste avslutskurs är 67,20 kr.

Baserat på mina estimat för helåret 2026 ger det såväl P/E-tal som EV/EBIT-multipel på strax under 10. Bolaget satsade på att få in sin aktie på midcap-listan samt bli ansett som ett premiumbolag. Personligen tycker jag båda dessa ansatser kommit lite på sniskan på sistone.

Givet att man är insynsregistrerad i Prevas och ser bolaget som ett premiumbolag torde det dyka upp fler insynsköp än vad det har gjort, givet att man finner aktien attraktivt värderad.

Från att under ett antal kvartal ha levererat tvåsiffrig marginal på rörelseresultatnivå landade den justerade rörelsemarginalen i det senaste kvartalet på 6,5%. Man kan argumentera för att det signifikanta lönsamhetstappet är extra bekymmersamt då bolaget fokuserar mycket på att upprätthålla just god lönsamhet.

Nedan följer en påminnelse om vad Prevas kommunicerade i samband med Q2-rapporten samt lite kring mina tankar för Q3-rapporten.

Utmanande men blandad marknad

Den övergripande konsultmarknaden befinner sig i en utmanande fas för tillfället. Inte minst kring mer generella tjänster (t ex IT-konsulttjänster) syns en svag marknad. Generellt är kunderna återhållsamma när det gäller stora projekt. Den utmanande marknaden väntas bestå i Q3 och Q4, där bolaget väntar sig en sidledes utveckling.

Prevas påtalar däremot att exempelvis försvars- och energisektorn har fortsatt god efterfrågan. Under det första halvåret 2025 stod försvarssektorn för 15% av Prevas intäkter. Bilden ovan visar hur bolagets intäkter från försvarssektorn ökat under H1 för perioden 2020-2025. Givet de många försvarssatsningar som görs runt om i världen är det rimligt att tro att den positiva intäktstrenden kan fortsätta ett tag till. Kunder inom försvarssektorn inkluderar bland annat Saab, BAE Systems och Mildef.

Otillfredsställande lönsamhet

Som nämns ovan levererade Prevas en svag lönsamhet i Q2. Bolaget har vidtagit åtgärder för att förbättra lönsamheten. Exempel på åtgärder som vidtagits inkluderar:

• Minskat antalet medarbetare inom segment och geografier med låg efterfrågan
• Implementerat nytt ledarskap inom vissa geografiska regioner (t ex i Region Östra)
• Genomfört omstruktureringar (t ex i Region Syd, Region Stockholm och Region Finland)
• Allmänt kostnadsfokus

VD påtalar att dessa åtgärder redan fått effekt genom att en ökad debiteringsgrad uppvisades i slutet på Q2. VD nämner också att Prevas inte alls är nöjda med nuvarande lönsamhet och att man ”över tid” med är övertygade om att man kommer nå lönsamhetsmålet (vilket ligger klart över vad Prevas levererar idag). Uttryck som ”över tid” är ytterst diffusa 😊

Tredje kvartalet i följd med sekventiellt förbättrat EBITA-resultat i Finland

Om än från låga nivåer är det positivt att den finska verksamheten förbättrar EBITA-resultatet för tredje kvartalet i följd. Orderingången har fortsatt varit på solida nivåer i Finland och man uppges gå in i andra halvåret 2025 med en bra orderbok. Det gör att Prevas behöver anställa mer personal för att kunna leverera på projekten. Positivt är också att debiteringsgraden ökar.

Den finska verksamheten har också genomfört en omorganisering i syfte att öka effektiviteten och lönsamheten. VD uttrycker att han är övertygad om att den finska verksamheten i framtiden kommer uppvisa solida lönsamhetsnivåer. Nedan bild visar utvecklingen för EBITA-resultatet i Prevas finska verksamhet.

Några tankar inför Q3 2025

Q3 är vanligtvis ett säsongsmässigt svagare kvartal för Prevas. I likhet med Prevas guidning räknar jag med att den allmänna marknadsefterfrågan kommer att vara i linje med i Q2.

Generellt i Q3-rapporten lägger jag mycket fokus på lönsamheten. VD nämnde på Q2-presentationen att man ser ökad lönsamhet under andra halvåret. Det är vanskligt att veta om det är redovisade eller underliggande siffror (eller bådadera) som ökningen väntas ske ifrån.

I Q3 2024 levererade Prevas en justerad rörelsemarginal på 7,4%. Jag räknar med att man inte når upp till den lönsamhetsnivån i Q3 2025.

ABG är ett analyshus som följer Prevas. I deras senaste analys skissade man på att Prevas levererar 351 mkr i intäkter i Q3. Rörelseresultatet förväntas landa på 22 mkr och vinsten per aktie på 1,26 kr. Personligen har jag skissat på något högre intäkter än ABG, liknande rörelseresultat och något lägre vinst per aktie.

Jag äger aktier i Prevas.