Ännu en solid utdelare med för hög prislapp

Idag är det rapportfokus på bloggen.

I Q1 2026 sjönk Swedbanks intäkter med 1% jämfört med Q1 2025. Det viktiga räntenettot sjönk med 3%, medan provisionsnettot ökade med 3%. Nettoinflödet till Swedbank Roburs fonder uppgick till 4,2 mdkr i kvartalet. Avseende låneaffären ökade utlåningen till kunder med 6%, medan inlåningen från kunder steg med 2%.

Sammantaget har intäkterna hämmats av ofördelaktiga valutarörelser och lägre räntenivåer. Förvärven av Entercard och Stabelo har dock mitigerat delar av nedgången.

Kostnaderna ökade med 13%, där personalkostnaderna steg med 6%. Kostnadsökningen förklaras bland annat av förvärven av Entercard och Stabelo. Jämförelsekvartalet innehöll en positiv engångspost på 205 mkr avseende momsåterbetalning. Det rapporterade rörelseresultatet före nedskrivningar, bankskatter och resolutionsavgifter minskade med 9%.

I kvartalet genomfördes nettoreserveringar om -164 mkr (141 mkr i nettoåterföringar i Q1 2025). Kreditförlustnivån landade på solida 0,03%.

Avkastningen på eget kapital sjönk från 15,2% i Q1 2025 till 13,3% i Q1 2026. K/I-talet försämrades från 0,35 till 0,40.

Kärnprimärkapitalrelationen landade på 17,5%. Det kan jämföras med myndighetskravet på 14,8%, vilket ger en kapitalbuffert på 2,8 procentenheter. Det är en nivå som är i den övre delen av målnivån som stipulerar att kapitalbufferten ska överstiga myndighetskravet med 1-3 procentenheter.

Mina tankar

Likt de andra storbankerna tycker jag att Swedbank överlag levererar helt okej i en osäker omvärld och där räntorna sjunkit jämfört med första kvartalet 2025.

Gällande amerikanska utredningar skriver Swedbank i rapporten bland annat följande: ”Department of Financial Services i New York (DFS) utreder fortfarande Swedbank. Banken kan i dagsläget varken bedöma omfattningen av eventuella finansiella konsekvenser eller när denna utredning kommer att slutföras”. För Swedbank och dess aktieägare skulle det vara skönt att få den här processen ur världen.

Vid utgången av mars uppgick det egna kapitalet till 177,20 kr. Baserat på Swedbanks senaste avslutskurs (323,70 kr) ger det en P/B-multipel på 1,83.

Likt flera andra storbanker bjuder Swedbank på en solid direktavkastning. Värderingen i aktien är enligt mig dock inte på någon direkt fyndnivå. Jag äger inga aktier i Swedbank idag.

Inget som skrivs i detta inlägg ska ses som någon form av rekommendation.