Köpläge i bolaget som fått se stjärnglansen falna

Idag är det rapportfokus på bloggen.

Under det andra kvartalet 2026 sjönk EVOLUTIONS nettoomsättning med 1,2% till 517,8 mEUR (524,3). Nettoomsättningstillväxten i konstant valuta beräknades uppgå till 2,4%. Live-segmentet fick se intäkterna sjunka med 3,6%, medan RNG-delen växte med 14,0%. Det är således helt ombytta roller jämfört med för några år sedan. Live-delen står för 84% av EVOs totala nettoomsättning.

Ur ett geografiskt perspektiv växer Latinamerika (+26%) starkast år-över-år, följt av Övrigt (+10%, vilket främst avser Afrika) och Nordamerika (+9%). Europa och Asien hade en negativ utveckling där nettoomsättningen sjönk med 4% respektive 9%. Ett glädjeämne var dock att Europa växte sekventiellt med 4%.

I Asien fortsätter det att vara utmanande och ”volatilt” med cyberbrottslighet som är vansklig att hantera. VD Carlesund skriver i rapporten att ”volatiliteten (i Asien) är något vi fortsätter att arbeta oss igenom”.

EBITDA-resultatet minskade från 345,3 mEUR i Q2 2025 till 341,0 mEUR i Q2 2026. EBITDA-marginalen landade på 65,9% (65,9). Förutom att det är exakt samma nivå som i Q2 2025 är det också på samma nivå som genomsnittet under de senaste sex kvartalen.

Trots sjunkande nettoomsättning och EBITDA-resultat ökade däremot resultatet per aktie från 1,22 EUR till 1,27 EUR. Det kan aktieägarna tacka bolagets aktieåterköpsprogram för. Nuvarande återköpsprogram på 2 miljarder euro köper tillbaka cirka 0,5% av antalet utestående aktier per vecka. Det är en riktigt bra takt.

Några höjdpunkter under kvartalet:

• EVO har lanserat en andra spelstudio i den amerikanska delstaten Michigan
• EVO har lanserat en andra spelstudio i Argentina
• EVO har lanserat en lokal variant av det populära spelet Ice Fishing på den brasilianska marknaden
• Monopoly Live lanserades i fyra amerikanska delstater
• Lansering har skett av de första spelen under det nya Hasbro-partnerskapet

En viktig händelse som inträffade i början på det tredje kvartalet var att granskningen från Storbritanniens Gambling Commission har avslutats. Ett avslut som skedde genom att förlikning uppnåddes. En förlikning som innebär att EVO betalar 4,75 mGBP i böter. En för EVOs del liten summa pengar.

Den övergripande regulatoriska risken torde nu vara mindre i EVO än för några år sedan (även om den fortsatt existerar). Nu har spelmyndigheter i både exempelvis USA och Storbritannien lagt flera år på att utreda EVO. Förutom en mindre bötespeng i Storbritannien har ingen annan åtföljd utdelats.

Avslutande tankar

Det blev bitvis en ganska slagig handel i EVO-aktien på rapportdagen. Till slut stängde aktien dock upp 0,26% och senaste avslutskursen var vid förra veckans börsstängning 691,40 kr.

Det var inte någon pangrapport som EVO levererade. På det stora hela tycker jag ändå att bolaget levererar stabilt och att det finns några positiva saker att ta med sig, exempelvis en fortsatt god utveckling i Latinamerika och att Europa växte sekventiellt. Det stora orosmolnet är fortsatt Asien.

En höglönsam verksamhet som sprutar ut pengar och en balansräkning som helt saknar räntebärande skulder till kreditinstitut gör att det finns goda möjligheter att fortsätta återköpa aktier. I den här takten ser jag framemot att EVO kallar till en extra bolagsstämma innan årsskiftet för att makulera återköpta aktier.

Som tidigare har nämnts tycker jag att EVO gör helt rätt som satsar på att på ett skyndsamt sätt återköpa aktier. Till nuvarande kursnivå och fundamenta föredrar jag aktieåterköp framför utdelning varje dag i veckan.

Baserat på mina estimat för 2027 handlas EVO nu kring runt P/E 10,5. Det är enligt min mening för lågt. Så länge aktiekursen håller sig kring nuvarande nivå hoppas jag att EVO fortsätter med återköpen. Även vid oförändrad nettoomsättning och lönsamhet ger det en god effekt på resultatet per aktie.

Skulle EVO också kunna få lite måttlig fart på tillväxten (även om den procentuellt såklart kommer vara långt ifrån fornstora dagar) kan det bli en trevlig kursutveckling. Den låga värderingen kombinerat med det signifikanta återköpsprogrammet gör att jag tycker att det finns en god risk/reward i caset.

Jag äger aktier i EVO. Inget av det som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.