Stark leverans från portföljens näst största innehav

Idag är det rapportfokus på bloggen.

AVANZA ökade intäkterna med goda 26% till 1 334 mkr. Procentuellt sett uppvisade valutanettot (+73%) den största ökningen. Courtagenettot (+26%), räntenettot (+21%) och fondprovisionsnettot (+20%) växte också bra. Valutaintäkterna är från tid till annan omdiskuterade och mer flyktiga till sin karaktär, jämfört med exempelvis fondintäkterna.

Kostnaderna ökade med 15%, där personalkostnaderna steg med 14%. Av kostnaderna på 406 mkr avser 3 mkr kostnader relaterade till utlandsetableringen. Avanza guidar fortsatt för att kostnaderna exklusive utlandsetablering ska stiga med 9% för helåret. Därutöver väntas kostnader för utlandsetableringen uppgå till 50 mkr 2026.

Avanzas rörelseresultat ökade med 31% och rörelsemarginalen steg från 67% i Q2 2025 till 70% i Q2 2026.

I likhet med mycket annat i rapporten noterades ett nytt rekord även när det gäller sparkapitalet. Vid utgången av kvartalet uppgick sparkapitalet till strax över 1 200 miljarder kronor. Det kan jämföras med motsvarande tidpunkt 2025 då sparkapitalet uppgick till 993 mdkr. Ökningen inom aktier, obligationer mm var 20%, medan fondkapitalet växte med 35%.

Inlåningsaffären sjönk volymmässigt med 7%. Under det senaste året har dock Avanza avvecklat extern inlåning, vilken vid halvårsskiftet 2025 uppgick till 37 mdkr (en stor del av det kapitalet har flyttat över till Avanzas eget inlåningserbjudande).

Avslutade tankar

Jag ökade upp mitt innehav i Avanza igår till att bolaget inför dagens rapport var mitt näst största innehav. Rapporten kom in stark och bättre än vad marknaden hade förväntat sig. Inte oväntat har utlandshandeln bidragit som en konsekvens av bland annat AI-hajp och noteringen av SpaceX.

Valutaintäkterna noterade en ny högsta nivå någonsin och stod för 17% av Avanzas totala intäkter i kvartalet. Det kan jämföras med snittet på 12% under de senaste 18 kvartalen. Det är dock som sagt en lite mer flyktig intäktskälla.

Trots att räntorna kommit ned betydligt jämfört med för något år sedan så levererade Avanza ett rekordhögt räntenetto. Utlåningen ökade med 14%, inklusive den internt finansierade värdepapperskrediten som steg med 26% och det internt finansierade bolåneerbjudandet som ökade med 34%.

Avanza har en god intäktsmix som skapar en grundstabilitet i affären. När dessa rader skrivs strax innan klockan 11:15 på rapportdagen handlas aktien till 386,00 kr. Jag har höjt mina estimat efter rapporten och baserat på dessa tycker jag att aktiekursen förtjänar att handlas till en nivå där första siffran är en fyra.

Kortsiktigt anser jag dock inte aktien utgöra något direkt superfynd och säkerhetsmarginalen har krympt jämfört med hur man för inte så länge sedan kunde köpa aktien kring 320-330 kr. Jag sålde strax efter öppningen idag av de aktier jag köpte igår, men äger fortsatt aktier i Avanza.

Inget av det som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.