Fastpartner: Välskött bolag som handlas till substansrabatt

I förra veckan publicerade fastighetsbolaget FastPartner sin rapport för perioden januari-december 2021. Inget av det som skrivs nedan ska ses som någon form av rekommendation, gör alltid din egen analys. Jag äger aktier i FastPartner.

Nedan är en summering av utvecklingen för perioden januari-december 2021 vs. januari-december 2020 samt mina tankar.

• Hyresintäkterna ökade med 3% och uppgick till 1 856,3 mkr (1 801,6)
• Driftnettot ökade med 1% till 1 301,0 mkr (1 285,0)
• Förvaltningsresultatet ökade med 2% och uppgick till 972,4 mkr (952,1)
• Långsiktigt substansvärde per aktie landade på 113,50 kr (91,10 kr)
• Styrelsen föreslår en utdelning på 2,20 kr per A-stamaktie (2,00)

Jag tycker att FastPartner levererade en stabil rapport. Hyresökningen på 3% förklaras av nytecknade hyresavtal, färdigställda hyresgästanpassningar och hyror från förvärvade fastigheter. I jämförbart bestånd ökade intäkterna med 1%.

Cirka 80% av Fastpartners hyresintäkter härstammar från Stockholm och dess närområde i Mälardalen. Ungefär 46% av hyresintäkterna kommer från kontorsfastigheter. Bolaget uppger att man har en stark efterfrågan på alla typer av lokaler i alla bolagets sex kärnmarknader. Vid utgången av 2021 uppgick marknadsvärdet på fastigheterna till drygt 35 mdkr.

Den ekonomiska uthyrningsgraden landade på 90,6%, vilket var på samma nivå som vid utgången av 2020. Sammantaget ökade fastighetskostnaderna med 7%. Detta är bland annat drivet av ökade energikostnader och ökade försäkringskostnader till följd av översvämningar i Gävle.

Det rullande årliga förvaltningsresultatet uppgår till cirka 1 050 mkr (970). Fastpartners mål är att till slutet av 2025 ha ett rullande förvaltningsresultat om 1 500 mkr.

Avslutande tankar

I oktober var inflationen (mätt i KPI-index) 2,8%. FastPartner skriver i rapporten att nästan samtliga av bolagets hyresavtal är indexreglerade med KPI för oktober månad som bas. Indexuppräkningen i kombination med en bra nettouthyrning under 2021 renderar i ökade hyresintäkter 2022.

Det långsiktiga substansvärdet per aktie ökade med hela 25% jämfört med utgången av 2020. Jämfört med fredagens stängningskurs handlas FastPartner nu till en substansrabatt på 3%. Jag tycker inte att FastPartner ska handlas till substansrabatt. Under 2022 kommer man som nämns ovan få en skjuts uppåt i hyresintäkterna och man har en intressant byggrättsportfölj etc.

Jag tog nyligen in FastPartner i min så kallade case-portfölj. Inköpskursen landade på cirka 100 kr och min målkurs är satt till 125-130 kr.

Har ni FastPartner i portföljen?