Portföljens 10 största innehav: Juni 2022

Juni 2022 har nu lagts till handlingarna. Det är fortsatt stökigt på börsen och det har hänt en hel del i portföljen den senaste månaden. Jag tänkte därför passa på att ge en uppdatering kring portföljens 10 största innehav.

Vid utgången av juni 2022 bestod portföljen av 7 fonder samt aktier i 27 olika bolag. Antalet bolag har minskat med 3 stycken jämfört med utgången av maj, detta då jag sålt av Telia, AT&T och OHI. Nedan följer en kort redogörelse för mina 10 största aktieinnehav (samtliga värderings- och avkastningssiffror som nämns baseras på aktiekursen per sista juni).

B3 CONSULTING GROUP (14,1% av portföljen): Vid utgången av juni hade B3-aktien fallit tillbaka cirka 28% sedan ATH-noteringen som sattes tidigare i år. Aktien handlas kring P/E 9,5 enligt min vinstprognos för 2022. Jag tycker att det är för billigt för B3-aktien och jag har därför ökat mitt innehav med cirka 20% i juni. Bolaget har en fin tillväxthistorik, detta kombinerat med att man har genomfört lönsamhetsförbättrande åtgärder gör att jag tycker att B3 har en stark långsiktig position att bygga vidare ifrån. Jag har tidigare lyft fram att det börjar bli dags för bolaget att uppdatera sina finansiella mål, något som B3 nu annonserat kommer att ske den 27 oktober. Min riktkurs för B3 (givet nuvarande fundamenta) är satt till 160 kr.

EVOLUTION (10,3%): Verksamhetsmässigt har EVO under lång tid gått från klarhet till klarhet. Exklusive i Asien är man den stora marknadsdominanten inom live casino. Det finns mycket potential kvar att realisera. Exempelvis i just Asien, där bolaget fortsatt är en liten aktör. Vidare utgörs den absoluta merparten av den globala kasinomarkanden än så länge av landbaserat spelande. Enligt mina vinstprognoser för 2022 handlas EVO nu till under P/E 23. För ett bolag som växer så snabbt som EVO tycker jag personligen att det är en intressant risk/reward. Det är också positivt att man nyttjar sitt starka kassaflöde till att förvärva bolag som kompletterar och stärker erbjudandet ytterligare.

HANDELSBANKEN (7,5%): Handelsbanken är fortsatt mitt top-pick bland storbankerna. Jag tycker att de har en intressant risk/reward till nuvarande aktiekurs. Deras stora andel intäkter från räntenettot gör också att man gynnas extra av stigande räntor. I en turbulent omvärld känns Handelsbankens fina historik skön att luta sig emot. Jag tycker också att det är positivt att man nu har ingått avtal om att sälja verksamheten i Danmark. Förhoppningsvis kan man relativt snart också ro iland försäljningen av verksamheten i Finland. Dessa båda försäljningar stärker Handelsbankens finansiella ställning ytterligare. Aktien handlas vid utgången av juni till P/B 0,97, vilket är en nivå som jag finner attraktiv.

NORDEA (7,1%): Nordea är en välkapitaliserad bank med en solid verksamhetsutveckling. Förutom en attraktiv utdelning erbjuder Nordea även aktieägarvärde genom bland annat aktieåterköp, där man nyligen avslutade sitt andra återköpsprogram. Man för dock diskussioner med den europeiska centralbanken om att eventuellt lansera ännu ett återköpsprogram under andra halvåret 2022. Nordea gynnas också (allt annat lika av högre räntenivåer). Nordea handlas till P/B 1,04.

PEAB (6,4%): Tillsammans med Castellum och B3 är Peab det bolag jag har spenderat mest pengar på att köpa aktier i på sistone. I likhet med flera andra bolag finns en del osäkerhet förknippat med Peabs verksamhet givet hur utvecklingen ser ut med prishöjningar och komponentbrist etc. Jag tycker ändå att mycket osäkerhet är inprisat i dagens aktiekurs. Under våren gjordes också flertalet insynsköp. Långsiktigt är Peab ett bolag jag vill ha exponering mot. Jag tycker att aktien är attraktivt värderad på nuvarande kursnivåer.

OGUNSEN (5,5%): De senaste veckorna har det varit ett lägre inflöde av antalet publika annonser på Ogunsens olika hemsidor. En mer utmanande omvärldsmiljö skulle kunna ha bidragit till det minskande flödet. Dock brukar som bekant även semesterperioden präglas av lägre aktivitet för Ogunsen. Det är således vanskligt att säga vad som är vad. Den spontana känslan är att den lägre aktiviteten förklaras av en kombination av både säsongsfaktorer och en utmanande omvärldsmiljö. Jag tror att Q2 har varit ett habilt kvartal. Det kommer bli viktigt att se hur aktiviteten utvecklas under hösten.

CASTELLUM (4,5%): Jag plockade in Castellum i portföljen i maj 2022. Vid utgången av maj utgjorde Castellum 1,2% av det totala portföljvärdet och var då mitt 26:e största innehav (= mitt femte minsta innehav). Efter en hel del köp i juni har Castellum klättrat uppåt i portföljen och är nu mitt sjunde största innehav. Bolaget är en favorit bland många utdelningsinvesterare. Jag tycker ofta att värderingen har varit för hög samtidigt som direktavkastningen inte tilltalat mig tillräckligt, Castellum har därför oftast lyst med sin frånvaro i min portfölj. Efter årets omfattande nedgång tycker jag att aktien nu handlas till en attraktiv risk/reward.

RAKETECH (3,5%): Givet min vinstprognos för 2022 handlas Raketech till P/E 7. Även om affiliate-bolag inte bör ha de högsta värderingarna är ändå P/E 7 för konservativt enligt mig. Skulle aktien sjunka en bit till är jag inte främmande för att öka, i övrigt känner jag att jag för tillfället mer eller mindre är fullinvesterad i Raketech. Aktien präglas också av relativt låg likviditet och inte sällan relativt stora spread:ar, något som gör det mer utmanande att såväl köpa som sälja ett större antal aktier till önskad nivå.

BETSSON (3,3%): Betsson handlas till P/E strax under 10 baserat på min vinstprognos på 2022. Givet en hel del annat på min bevakningslista är det inte extremt billigt. Jag har därför inte ökat något i Betsson under de senaste månaderna. Verksamhetsmässigt gillar jag Betssons momentum och tillväxt i framför allt Latinamerika. Givet de ständiga regulatoriska förändringar som sker i spelsektorn känns det bra att löpande jobba för att öka den geografiska diversifieringen.

FASTPARTNER (3,2%): I likhet med Castellum handlas Fastpartner långt under senast redovisade substansvärde. Jag tycker att marknaden har handlat ned aktien för mycket. Att det framöver kommer bli press på fastighetspriser samtidigt som räntebetalningarna stiger är inte någon nyhet. Det kommer dock ta en tid innan det på allvar slår igenom. Under tiden kommer stigande kostnader delvis också mitigeras av stigande hyresnivåer, vilka är kopplade till inflationen. Fastpartner presenterar sin Q2-rapport på tisdag och jag tänkte återkomma med fler av mina tankar efter rapporten.

Avslutningsvis

Det har som sagt hänt en hel del på listan över mina 10 största innehav i juni. Förutom att Telia lämnat listan har även Embracer lämnat topp 10-listan. Castellum och Betsson är nya på listan jämfört med utgången per maj 2022.

Givet aktiekurserna som rådde per sista juni är jag inte främmande för att öka på mitt innehav i flera av mina största innehav. Bolagen jag kan tänka mig att öka i (bland mina befintliga 10 största innehav) nu är B3, Handelsbanken, Peab, Castellum, Fastpartner och EVO. Däremot har jag inga planer på att köpa mer aktier i Nordea (främst på grund av den utländska källskatten på utdelningarna), Ogunsen, Raketech och Betsson.