Förtroendet för bolaget är på väldigt låga nivåer

Rapportfokuset fortsätter på bloggen.

För ett tag sedan presenterade VNV Global sin rapport för Q3 2024. Nedan ges en summering av rapporten och min syn på aktien.

Vid utgången av september uppgick substansvärdet per aktie till 44,32 kr, en nedgång på 13% sedan årsskiftet.

Den israeliska konkurrensmyndigheten dröjer fortsatt med svaret på huruvida de godkänner VNV Globals försäljning av Gett. Enligt VNV Global råder det ingen tvekan om att transaktionen kommer att godkännas. Man förväntar sig ett besked i frågan innan årsskiftet.

Det skulle vara mycket välkommet för bolaget och aktieägarna om transaktionen kunde godkännas inom kort. Det skulle avsevärt stärka upp VNV Globals finansiella ställning, genom att utestående obligationer kan lösas in och bolaget sitta med en trevlig nettokassa. VNV Global har varit tydliga med att den potentiella kassasituationen då kommer att användas till att återköpa aktier.

Efter utgången av Q3 har VNV Global sålt sina aktier i några av portföljens mindre innehav, något som har adderat 10 miljoner USD till kassan.

Aktien sjönk kraftigt på rapportdagen. Något som marknaden inte gillade var att VNV Global sänker värderingen på sitt största innehav (BlaBlaCar) med cirka 12%. Den lägre värderingen förklaras av att energisparcertifikat, vilket varit en viktig intäktskälla för BlaBlaCar, för tillfället inte längre tillhandahålls i Frankrike. VNV Global uppger att det finns goda förhoppningar om att energisparcertifikat kommer att återinföras när den politiska situationen har stabiliserat sig i Frankrike.

Sammantaget är nu 75% av VNV Globals portfölj lönsam på EBITDA-nivå. Därutöver väntas Voi uppnå positivt rörelseresultat under helåret 2025.

När dessa rader skrivs på kvällen den 30 oktober är senaste avslutskurs i VNV Global 19,33 kr. Det motsvarar en substansrabatt på hela 56%. Förtroendet är verkligen lågt för bolaget. Personligen tycker jag att en motiverad aktiekurs inkluderar en mindre substansrabatt än vad som ses idag.

Jag äger aktier i VNV Global och jag önskar mig följande: (1) Försäljningen av Gett godkänns och avslutas, (2) utestående obligationer löses in, (3) VNV Global inleder aktieåterköp och (4) börsnotering sker av ett eller flera av portföljinnehaven.