Fem intressanta bolag för 2025 – Del 1

På bloggen presenteras nu fem aktier som jag finner intressanta för 2025.

Jag äger aktier i samtliga fem bolag. De fem aktierna kommer att presenteras var för sig. Nedan är första aktien.

OGUNSEN

När börsen stängde fredagen den 20 december 2024 handlades Ogunsen till kursen 30,70 kr. För närvarande skissar jag på en vinst per aktie 2025 på 2,91 kr och 3,85 kr för 2026. Det ger ett P/E-tal på 10,6 för 2025 och 8,0 för 2026.

Ogunsen är ett välskött bolag med en stark finansiell ställning. Att inneha nettokassa är något som är förknippat med Ogunsen. Det är ett faktum som gör att värderingen sjunker ytterligare om man utgår utifrån EV/EBIT. Baserat på nuvarande aktiekurs och mina antaganden handlas Ogunsen till EV/EBIT kring 6 på min prognos för 2026.

Min riktkurs för Ogunsen är satt till 46 kr, det innebär en kurspotential på 50%. Därutöver tillkommer generösa aktieutdelningar. För att aktien ska stiga från nuvarande aktiekurs till mitt motiverade värde har jag identifierat följande potentiella triggers:

1. Förbättrad marknadsefterfrågan: Ogunsen är verksamma på en marknad som har varit utmanande under ett antal kvartal nu. Inom konsultdelen har negativ tillväxt uppvisats fem kvartal i följd (vs. samma kvartal föregående år). Fram tills Q3 2024 hade rekryteringsverksamheten levererat en negativ tillväxt sju kvartal i följd. I Q3 lyckades man dock visa upp en positiv tillväxt på 5%. En förbättrad marknadsefterfrågan är den absolut viktigaste drivaren i caset.
2. Enklare jämförelsetal: Även om Q1 2024 inte var ett bländande bra kvartal så var det ändå ”helt okej”. Efter Q1 2024 har kvartalen varit svagare, framför allt Q2 var lönsamhetsmässigt otroligt svagt. Bolaget har sedan dess snörat till kostnadskostymen hårdare. Skulle marknadsefterfrågan endast uppvisa en marginell förbättring finns därmed ändå skäl att anta att Ogunsen kan visa tillväxt år-över-år i åtminstone Q2 och Q3 2025, något som borde uppskattas av marknaden.
3. Generösa utdelningar: Ogunsen har historiskt (vid ”normala omständigheter”) skiftat ut i princip hela vinsten till aktieägarna i form av aktieutdelning. Givet mina vinstprognoser är min gissning att Ogunsen delar ut åtminstone 2,40 kr per aktie i utdelning nästa år och minst 2,85 kr per aktie året därefter. En utdelning på 2,40 kr per aktie ger en direktavkastning på 7,82%. Det är bra och något som torde attrahera en del utdelningsinvesterare om någon månad.

Sammanfattning och ytterligare tankar

Jag tycker att Ogunsen-aktien handlas till en attraktiv risk/reward för tillfället. Det må hända att man behöver komma en bit in i 2026 för att aktien ska nå mitt motiverade värde. Å andra sidan anser jag att nedsidan är relativt begränsad för tillfället.

Bolaget är som sagt verksamt på en tuff marknad, och har så varit en tid. Givet att den svenska ekonomin inte går in i en större sättning är min tes att Ogunsen kan leverera på åtminstone nuvarande nivåer också framöver.

I min veckovisa uppföljning av antalet nya rekryteringsannonser på Ogunsens hemsidor är det noterbart att innevarande vecka var den bästa veckan sedan vecka 40 år 2022. Vidare har antalet nya rekryteringsannonser i december 2024 redan passerat utfallet i december 2023.

Det är alltid vanskligt att tala om huruvida vinden har vänt, men om man letar efter gröna skott går det att finna några i alla fall.