Stabilitet till rimligt pris, med chans till extrautdelning

Idag är det rapportfokus på bloggen.

I förra veckan publicerade den svenska storbanken Swedbank siffrorna för Q3 2025. Nedan är en summering av rapporten och min syn på aktien. Inget som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.

I Q3 2025 uppgick Swedbanks totala intäkter till 17,1 mdkr (19,1), vilket är en nedgång med 11% jämfört med Q3 2024. Det viktiga räntenettot, som står för 63% av de totala intäkterna, sjönk med 12%. Nedgången förklaras av lägre styrräntor. Jämfört med Q3 2024 har kundutlåningen ökat med 2% och inlåningen med 3%. Provisionsnettot sjönk med 4%.

Sekventiellt sjönk räntenettot med 1%, medan provisionsnettot ökade med 6%. I Q3 (vs. Q2) steg utlåningen inom bolån med 5 mdkr, företagsutlåningen med 7 mdkr och på förvaltningssidan levererade Swedbank Robur ett nettoinflöde på 9 mdkr.

Resultatet före nedskrivningar, bankskatter och resolutionsavgifter sjönk med 16% jämfört med Q3 2024. Kostnaderna före nyss nämnda faktorer var stabila och i linje med jämförelsekvartalet. Återföringar av tidigare reserveringar för eventuella kreditförluster gjordes i kvartalet till ett belopp om 398 mkr.

Avslutande tankar

De pågående utredningarna i USA avseende eventuella böter för Swedbank rörande frågor relaterade till penningtvätt har legat som en våt filt över banken och aktien i flera år nu.

Positivt är att den amerikanska myndigheten Securities and Exchange Commission (SEC) nu har avslutat sin utredning om Swedbank  utan att påföra någon böter eller annan åtgärd. Två andra amerikanska myndigheter har dock fortfarande pågående utredningar. För Swedbank och dess aktieägares del vore det välkommet om dessa utredningar kunder avslutas så fort som möjligt.

Vid utgången av Q3 uppgick Swedbanks kärnprimärkapitalrelation till 19,7% (20,4). Det är en nivå som ger banken en kapitalbuffert på 4,8% över myndighetskravet, något som kan jämföras med ambitionen att från och med 2025 ha en kapitalbuffert på 2 procentenheter.

Min tes är att Swedbank kommer att höja sin utdelningsandel och/eller genomföra aktieåterköp när de amerikanska myndighetsutredningarna är klara, dock givetvis baserat på hur utfallet kring eventuella böter blir. Detta skulle kunna bli en viss trigger för aktien.

I Q3 fortsatte Swedbank att prestera en avkastning på eget kapital på en nivå som överstiger målnivån på 15%.

Sammantaget tycker jag att Swedbank levererar stabilt och jag ser som sagt framemot att de amerikanska myndighetsutredningarna ska avslutas. Något som är imponerande är att Swedbank för sjunde året i följd har blivit utsedd till det mest älskade varumärket i Baltikum.

När dessa rader skrivs handlas Swedbank-aktien till kursen 289,90 kr. Kursmässigt är aktien upp 33% i år. Därutöver har investerarna erhållit en god direktavkastning. Trots sjunkande räntor har därmed Swedbank presterat klart bättre än börsindex i år.

Aktien handlas idag till P/B 1,5 och kring P/E 10. Jag tycker inte att aktien varken är direkt superbillig eller dyr idag. Jag äger inga aktier i Swedbank idag.