Aktie med solid direktavkastning och god kurspotential

Idag är det rapportfokus på bloggen.

Den här gången står Ogunsen i fokus. Nedan ges en summering av Ogunsens Q3-rapport samt min syn på aktien. Inget av det som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.

Ogunsen levererade under det tredje kvartalet 2025 en nettoomsättning på 99,5 mkr (102,6), vilket är 3,0% lägre än vid motsvarande kvartal föregående år.

På segmentnivå var nettoomsättningen oförändrad för konsultverksamheten, medan rekryteringsdelen uppvisade en negativ tillväxt på 33%. För konsultverksamheten ökade man för första gången sedan Q2 2023 antalet konsulter ute på uppdrag. För rekryteringsdelen har man nu under elva av de tolv senaste kvartalen uppvisat en negativ tillväxt.

Försäljningsmässigt kom utfallet in helt enligt mina förväntningar när det gäller att ett (relativt sett) bättre momentum uppvisas inom konsultdelen samtidigt som rekryteringsverksamheten har utmaningar. Det är helt i linje med vad min statistikuppföljning visar. Positivt är att VD Kent skriver i rapporten att efterfrågan ökade successivt under kvartalet, där efterfrågan i slutet av kvartalet var högre än vid motsvarande period 2024.

Rörelseresultatet sjönk från 7,8 mkr i Q3 2024 till 5,7 mkr i Q3 2025, vilket motsvarar en rörelsemarginal på 5,8% (7,6). Ogunsen levererade en rörelsemarginal som var högre än vad jag hade skissat på. Trots att Q3 är ett säsongsmässigt svagt kvartal presterade Ogunsen sin högsta (justerade) rörelsemarginal sedan Q3 2024.

Avslutande tankar

Den nedtryckta aktien steg välförtjänt på rapportdagen. För att aktien ska ta ordentlig fart krävs (enligt mig) att rekryteringssegmentet får upp en högre aktivitet igen.

I Q3 2025 utgjorde rekryteringsbenet endast 6% av nettoomsättningen, det är den lägsta nivån på länge. Genomsnittet under 2020-talet ligger på 11%. Rekryteringsdelens andel av rörelseresultatet stannade på 14%, vilket också det är betydligt lägre än vanligt. Under de senaste 15 kvartalen har motsvarande siffra uppgått till 35%. Rekryteringsverksamheten är Ogunsens klart mest lönsamma segment.

Det är glädjande att Kent skriver i rapporten att man ser en ökad efterfrågan. Som bolaget tidigare har informerat har man en resurskapacitet som för tillfället är något större än vad den borde vara, detta för att vara redo när marknaden vänder. Sammantaget har efterfrågan inom konsultverksamheten börjat på en ”bra” nivå i Q4, medan rekryteringsdelen ligger kvar på samma nivå som under de senaste kvartalen.

När dessa rader skrivs handlas aktien till kursen 26,70 kr. Baserat på min prognos för verksamhetsår 2026 handlas aktien nu till P/E 10,4. Vid en titt på EV/EBIT sjunker multipeln till under 8 för nästa år baserat på mina estimat. I vanlig ordning har Ogunsen en stark finansiell ställning.

Jag äger aktier i Ogunsen och med lite medvind från konjunkturen kan det bli en spännande resa kommande åren. Jag skulle dock gärna se att antalet rekryteringsannonser tar fart för att aktien ska bli mycket intressant. Än så länge i Q4 är det en svag utveckling år-över-år när det kommer till antalet nya rekryteringsannonser.