Stark rapport och fortsatt god tillväxtpotential

Idag är det rapportfokus på bloggen.

För en tid sedan publicerade RevolutionRace siffrorna för Q1 i sitt brutna räkenskapsår 2025/2026. Nedan är en summering av rapporten och min syn på aktien. Inget som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.

RVRC levererade i det första kvartalet i sitt brutna räkenskapsår en försäljningstillväxt på 12%. I lokal valuta noterades en tillväxt på 15%. Det är en utveckling som innebär att RVRC fortsätter att ta marknadsandelar på flera marknader. Marknadsmiljön beskrivs fortsatt som utmanande på flera håll. Det genomsnittliga nettoordervärdet ökade under perioden med 1% till 944 kr (937).

I lokala valutor är det Norden (+19%) och DACH-regionen (+18%) som växer snabbast. Övriga världen noterade en tillväxt på 2% i lokala valutor. Personligen tycker jag att tillväxten i DACH-regionen imponerar givet hur det har sett ut på sistone, där Tyskland inför rapporten hade två kvartal i följd med negativ tillväxt.

RVRC skriver i rapporten att Schweiz och Österrike är de två länder som uppvisar högst tillväxt för närvarande. Även Tyskland uppvisade nu god tillväxt igen, men Tysklands andel av den totala försäljningen (= 46,7%) sjönk sekventiellt för tredje kvartalet i följd.

I övrigt tycker jag att tillväxten i Norden och Övriga världen är i linje med mina förväntningar. Kring Övriga världen hämmar USA utvecklingen, medan ett bra momentum syns fortsatt i Polen och Storbritannien.

Bruttoresultatet ökade med 11% och bruttomarginalen sjönk marginellt till 69,6% (70,0). Det var tredje kvartalet i följd med en bruttomarginal understigande 70%. Rörelseresultatet steg med hela 31%, där rörelsemarginalen kom in på 19,0% (16,3). Den klart bättre lönsamheten jämfört med motsvarande kvartal föregående år förklaras främst av en ökad effektivitet när det kommer till marknadsföring.

Avslutande tankar

RVRC levererade en stark start på sitt nya räkenskapsår. Framför allt var det lönsamheten som kom in högre än mina estimat. Man uppger också att försäljningstillväxt uppvisas i början av Q2. För de kommande kvartalen kommer bolaget också få en positiv kostnadseffekt till följd av den svagare dollarn när det kommer till inköp.

Gällande den butiksöppning som nyligen ägt rum på Kungsgatan i centrala Stockholm anger RVRC att man ser ett bra intresse. Bolaget uppger också att man ser över möjligheterna till nya butiksöppningar, även utanför Sveriges gränser.

Bolaget har i vanlig ordning en stark finansiell ställning med nettokassa. Nettokassan används bland annat till att återköpa aktier. Jag tycker de gör helt rätt i att återköpa aktier, framför allt då värderingen under en tid har varit (enligt mig) mycket attraktiv. På gårdagens bolagsstämma beslutades det bland annat att drygt 3,8 miljoner återköpa aktier ska makuleras.

När dessa rader skrivs vid lunchtid torsdagen den 20 november handlas aktien till kursen 62,95 kr. Med en kursuppgång på drygt 50% har aktien haft en fin utveckling hittills i år.

Baserat på mina estimat för innevarande brutna räkenskapsår handlas aktien till P/E kring 20 och EV/EBIT på strax över 15. Sammantaget tycker jag att aktien är ganska rimligt värderad för tillfället. RVRC har varit en mycket god investering för mig hittills i år men för tillfället äger jag inte längre aktier i RVRC inom ramen för min aktiva portfölj. Bolaget finns däremot representerat i min pensionsportfölj.

Sammantaget är RVRC ett fint och välskött bolag som har fortsatt goda långsiktiga tillväxtmöjligheter. Den våta filten med Altors ägande är numera också borta. Jag ser framemot att fortsätta följa bolagets utveckling.