Förvärven visar vägen

Idag är det rapportfokus på bloggen.

För en tid sedan publicerade Svedbergs siffrorna för Q3 2025. Nedan är en summering av rapporten och min syn på aktien. Inget som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.

I Q3 2025 levererade Svedbergs-koncernen en nettoomsättning på 528,5 mkr (512,3), vilket innebär en tillväxt på 3,2%. Utvecklingen hämmades av negativa valutarörelser. Den organiska tillväxten landade på 7,1%. Trots att Svedbergs är verksamma på en marknad som är utmanande på flera håll uppvisade samtliga bolagets segment organisk tillväxt i kvartalet.

Bruttomarginalen förbättrades till 48,5% (46,0). Förbättringen förklaras bland annat av lägre materialkostnader, genomförda prisjusteringar och god kostnadskontroll.

EBITA-resultatet ökade från 71,3 mkr till 79,7 mkr, där EBITA-marginalen kom in på 15,1% (13,9). Rörelseresultatet uppgick till 76,1 mkr (67,4), motsvarande en marginal på 14,4% (13,2).

Det fria kassaflödet förbättrades från -2,4 mkr i jämförelsekvartalet till 86,1 mkr i Q3 2025. Bolagets nettoskuld inklusive leasing uppgick till 539,1 Mkr (792,4). Svedbergs-koncernen har en stabil finansiell ställning med en nettoskuld i relation till EBITDA på 1,3x. Justerat för leasing uppgår nettoskulden i relation till EBITDA till 1,1x.

Avslutande tankar

Jag tycker att Svedbergs levererade en solid rapport, inte minst givet att marknaderna på flera håll är fortsatt utmanande. Sammantaget var utfallet överlag i linje med mina estimat.

Brittiska Roper Rhodes, koncernens största segment med 56% av intäkterna, levererade en EBITA-marginal på 19% och bedöms ta marknadsandelar. Det har minst sagt visat sig vara ett lyckosamt drag när Svedbergs förvärvade Roper Rhodes. Att Roper Rhodes står för mer än 50% av intäkterna är dock något att ha med på riskkontot. Den solida finansiella ställningen får gärna användas till att göra ytterligare värdeskapande förvärv och därigenom växa koncernen och öka diversifieringen.

I Sverige noterar Svedbergs-varumärket en förbättring, men utvecklingen präglas fortsatt av den låga byggaktiviteten. Lönsamhetsmässigt har Svedbergs-varumärket den i särklass lägsta marginalen i koncernen. På sikt torde det finnas potential till en mer solid lönsamhetsnivå i Svedbergs-varumärket.

När dessa rader skrivs på tisdagen den 2 december är senaste avslutskursen i Svedbergs 63,50 kr. Aktien har gått starkt i år med en uppgång på 53%. Baserat på mina estimat för verksamhetsår 2026 handlas Svedbergs till P/E 14. Ingen varken direkt avskräckande- eller super fyndvärdering enligt mig.

Jag äger aktier i Svedbergs, men har för närvarande inte fingret på köpknappen.