Dunderrapporten!

Idag är det rapportfokus på bloggen.

I förra veckan presenterade RevolutionRace siffrorna för Q2 i sitt brutna räkenskapsår 2025/2026. Nedan ges en summering av rapporten och min syn på aktien. Inget av det som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.

I Q2 levererade RVRC en intäktstillväxt på 11% i lokala valutor. I redovisningsvalutan svenska kronor kom nettoomsättningen in på 726 mkr (684), en ökning med 6%. Ofördelaktiga valutarörelser har därmed hämmat försäljningsutvecklingen. Det genomsnittliga nettoordervärdet var i princip oförändrat jämfört med motsvarande kvartal föregående år – i svenska kronor.

Grafen nedan visar RVRCs utveckling av nettoomsättning (på rullande 12 månader) totalt samt per geografisk region.

Det är glädjande att RVRC redovisade positiv tillväxt i samtliga tre geografiska regioner i Q2. Den största regionen – DACH – växte intäkterna i lokala valutor med 14% (9% i SEK). Bolagets enskilt största marknad – Tyskland – växte intäkterna i lokal valuta med 11%.

I Norden noterades en intäktsökning på 6% i lokala valutor och 4% i svenska kronor. Även i Övriga Världen steg försäljningen med 6% i lokala valutor (0% i svenska kronor). Inom Övriga Världen har dock USA hämmat utvecklingen. Justerat för USA hade Övriga Världen vuxit med 10% i lokala valutor och 4% i svenska kronor.

Förutom intäkterna hade ofördelaktiga valutarörelser en negativ effekt på både marginaler och resultat. Den svagare amerikanska dollarn gör däremot att positiva effekter framöver kommer uppvisas när det kommer till inköpskostnader. En effekt som sker med fördröjning efter att dollarkursen sjunkit i värde.

Bruttoresultatet ökade från 481 mkr till 506 mkr, där bruttomarginalen landade på 69,8% (70,3). Det var fjärde kvartalet i följd som bruttomarginalen understeg 70%.

Det justerade rörelseresultatet uppgick till 180 mkr (162) och renderade därmed i en marginal på 24,8% (23,6). Det är en imponerande lönsamhet.

Kassaflödet från den löpande verksamheten kom in på starka 360 mkr (270). Det förbättrade kassaflödet förklaras av stigande försäljning och ett lägre varulager. RVRC har en stark finansiell ställning och vid utgången av kvartalet uppgick nettokassan till 341 mkr (270). Balansräkningen är helt fri från skulder till kreditinstitut.

Med sina starka finansiella ställning återköper RVRC kontinuerligt aktier. På årsstämman i november fick bolaget förnyat mandat att återköpa aktier. Årsstämman beslutade också att 3 841 189 tidigare återköpta aktier ska makuleras. Det motsvarar cirka 3,5% av antalet utestående aktier.

Avslutande tankar

RVRC levererade en stark rapport och man fortsätter att ta marknadsandelar. Såväl intäkter som resultat var de högsta någonsin under ett enskilt kvartal. Personligen kom intäkterna in lite lägre än vad jag hade skissat på. Lönsamheten var dock högre, något som bidrog till att resultatet per aktie kom in exakt enligt min prognos.

För första gången någonsin taktar försäljningen på rullande 12 månader över 2 mdkr. Det är en imponerande resa RVRC uppvisat och samtidigt finns det gott om utrymme kvar att växa på. Avseende Q2 lyfter bolaget särskilt fram Österrike och Schweiz som två bra presterande marknader som båda växte mer än 20%. Österrike är en av RVRCs absolut största intäktsmarknader och Schweiz var den marknad i kvartalet som växte allra snabbast. Intressant är att den solida utvecklingen i Schweiz endast kommer ifrån landets tysktalande befolkning.

När det kommer till den alpina kollektionen är det nu tredje säsongen som RVRC har detta i sitt sortiment. Första säsongen sålde man för 30 mkr, andra säsongen för över 100 mkr och man räknar med att försäljningen ökar även den här säsongen. Den alpina kollektionen är inte särskilt väderberoende per se, detta då man köper skidkläder för att åka till fjällen och utvecklingen har därmed mer att göra med kundernas benägenhet att resa (till fjällen).

De båda fysiska butikerna RVRC har öppnat i Stockholmsområdet har fått en lovande start. RVRC har nu meddelat att man kommer att öppna en tredje butik, vilken kommer att vara belägen i Haparanda. Ur ett geografiskt perspektiv är norra Sverige och norra Finland de områden med högst försäljning per capita för RVRC. Man har en stark position och marknadsandel i dessa områden. Den nya butiken kommer ha IKEA och Systembolaget som grannar.

När börsen stängde på fredagen handlades RVRC-aktien till kursen 68,25 kr. Baserat på mina prognoser för nästa brutna räkenskapsår handlas RVRC till P/E 18 och EV/EBIT 14. Som motiverat P/E-tal har jag satt 18, vilket gör att aktien nu handlas i linje med mitt motiverade värde.

Marknaden handlade upp aktien med hela 23% på rapportdagen. Detta för att ha kommit ned under de senaste veckorna. Jag köpte tillbaka aktier (som jag sålt tidigare) och köpte aktier så sent som dagen innan rapporten. Dessa sålde jag sedan till en avkastning på 21% dagen efter (= på rapportdagen).

Jag fortsätter att med intresse följa RVRC men äger inga aktier idag.