Tvåsiffrig rabatt och snabbväxande bolag

Idag är det rapportfokus på bloggen.

Bolaget i fokus är investmentbolaget Byggmästaren. Nedan ges en summering av Q4-rapporten som presenterades i förra veckan. Inget som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.

Vid utgången av december 2025 uppgick Byggmästarens substansvärde till 66,58 kr per aktie. En nedgång (justerat för extrautdelningen) på strax under 3% jämfört med utgången av Q3 2025. 

I det fjärde kvartalet investerade Byggmästaren totalt 40 mkr, varav 33 mkr av detta belopp investerades i det börsnoterade bolaget Green Landscaping. Man återköpte också aktier för 3 mkr. Vid utgången av december 2025 hade investmentbolaget likvida medel uppgick uppgående till 244 mkr.

Styrelsen föreslår en utdelningsökning från 0,425 kr per aktie till 0,70 kr per aktie. När dessa rader skrivs vid lunchtid fredagen den 30 januari handlas aktien till 57,65 kr. Det ger en direktavkastning på 1,21%.

Byggmästarens B-aktie hade ett svagt år 2025, där man tydligt underpresterade mot index. En stor bidragande orsak till det är att det näst största innehavet – Green Landscaping – fick se sin aktiekurs sjunka med 37%. Det är en nedgång som motsvarar cirka 8 kr i substansvärde för Byggmästaren. Investmentbolaget har dock fortsatt tilltro till Green Landscaping, nedan är hämtat från Tomas Bergströms VD-ord.

Övriga portföljen har för Byggmästarens del haft en bättre utveckling, där den sammanlagda värdeökningen uppgår till 200 mkr. Det största innehavet – Safe Life – var den största positiva bidragsgivaren.

Ett intressant innehav – om än fortsatt ett litet sådant – är DP Patterning. I Q4 växte intäkterna med närmare 100% jämfört med intäkterna för perioden januari-september 2025. Totalt under helåret 2025 uppgick intäkterna till runt 60 mkr, med en EBITDA-marginal på cirka 16,5%. Byggmästaren äger 77% av DP Patterning.

När böckerna stängde för verksamhetsår 2025 var Safe Life (34,6% av substansvärdet) och Green Landscaping (23,4%) de överlägset två största innehaven i Byggmästarens portfölj. För att investera i Byggmästaren krävs således att man har en positiv framtidstro kring dessa båda bolag.

Under de senaste fem åren har Byggmästaren givit en totalavkastning på 65%, vilket kan jämföras med OMXSCAPGI som stigit med 58%. När dessa rader skrivs handlas Byggmästaren enligt hemsidan IB-index till en substansrabatt på knappt 13%.

Jag äger aktier i Byggmästaren och är inte främmande för att köpa mer aktier kring nuvarande substansrabatt. Jag tycker att det finns flera intressanta innehav i investmentbolagets portfölj, inte minst de tre kärninnehaven – Safe Life, Green Landscaping och DP Patterning. Den stora bolagskoncentrationen gör dock att risken är högre i Byggmästaren än i många andra investmentbolag.