New Wave: Q1 2026

Idag är det rapportfokus på bloggen.

I Q1 2026 levererade New Wave en försäljningstillväxt på 6,6%. I lokala valutor ökade nettoomsättningen med 13,2%, där tillväxten drevs av förvärvet av Cotton Classics. På tal om Cotton Classics har nu tre ytterligare New Wave-varumärken lanserats i det förvärvade bolagets erbjudandekatalog – dessa är Craft, Untagged Movement och Projob. Cotton Classics erbjudande inkluderar därefter åtta av New Wave-koncernens varumärken.

Trots en fortsatt svag marknad lyckades New Wave växa intäkterna organiskt med 2,9%. Det är en stabil utveckling i nuvarande omvärldsmiljö. Torsten skriver i rapporten att han under sin VD-sejour aldrig har upplevt en mer utdragen period av avvaktande efterfrågan.

Profilkanalen växte intäkterna med 10,8% i kvartalet, medan detaljhandelskanalen fick se intäkterna sjunka med 0,9%. Även om samtliga tre rörelsesegment ökade intäkterna inom profilkanalen var det företagssegmentet som bidrog till att profilkanalen ökade intäkterna.

Totalt sett ökade intäkterna inom företagssegmentet med 13,3%, vilket förklaras av förvärvet av Cotton Classics. Sport & Fritid levererade en tillväxt på 0,9%, där exempelvis Craft och Tenson växte försäljningen. För Gåvor & Heminredning sjönk intäkterna med 3,9%.

Rörelseresultatet sjönk från 212 mkr i Q1 2025 till 200 mkr i Q1 2026, vilket ger en rörelsemarginal på 8,6% (9,7). Q1 är som bekant ett mindre kvartal för New Wave, men det är ingen tvekan om att det är långt kvar till målnivån på 20% i rörelsemarginal. Utvecklingen hämmas också av ökade förvärvsrelaterade kostnader och av New Waves olika satsningar för att säkerställa långsiktig tillväxt, konkurrenskraft och effektivitet.

Avslutande tankar

Jag tycker att rapporten kom in ungefär som förväntat och att New Wave levererar stabilt i en utmanande omvärld. Något som exempelvis syns genom att New Wave åtta kvartal i följd har levererat positiv organisk tillväxt.

Valutamotvind fortsätter att hämma försäljningssiffrorna. Under de senaste fyra kvartalen har motvinden från valuta påverkat försäljningen negativt med 5,8% i genomsnitt. Förhoppningsvis minskar denna motvind framöver.

I vanlig ordning är dock Torsten positiv till framtiden, om än att han kortsiktigt är mer osäker på marknaden. Han påtalar bland annat att ”Marknaden är fortfarande svårbedömd” och han räknar inte med någon snabb vändning”.

Som tidigare har angetts är New Waves siffror ”omvänt dopade” för tillfället då vinsten hålls tillbaka av olika satsningar. Som investerare skulle det vara tacksamt om dessa satsningar kunde specificeras i absoluta tal.

För innevarande verksamhetsår skissar jag på en vinst per aktie på 7,24 kr, en nivå som jag estimerar ökar till 9,50 kr per aktie 2027.

Jag tycker att New Wave förtjänar att handlas till P/E 15. Det ger ett motiverat värde per aktie på 109 kr baserat på 2026 års vinstestimat och 143 kr på estimatet för 2027. Det kan jämföras med 97,55 kr, vilket var den nivå som aktien handlades på när börsen stängde i fredags.

Jag äger aktier i New Wave och lyfter man blicken lite tycker jag att nuvarande kursnivåer är attraktiva. Inget som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.

Som avslutning till detta inlägg har jag nedan lagt in mina anteckningar från telefonkonferensen.   

Mina anteckningar från telefonkonferensen

Torsten konstaterar att Q1 2026 var ett stabilt kvartal för New Wave. Dock är han besviken på att marknaden inte uppvisar en högre aktivitet. Nuvarande period med avvaktande marknad är den längsta som Torstenupplevt som VD för New Wave. Han räknar inte heller med en snabb förbättring.

Torsten påtalar att den amerikanska marknaden ser bättre ut just nu än den europeiska marknaden. Det går i tvärs mot att Torsten tidigare uppgav att han var mer orolig för just den amerikanska marknaden. Företagsmarknaden är mer stabil (om än inte bra) än retail.

Torsten anser att New Wave behöver leverera 3-4 procentenheter högre tillväxt för att det ska få tydligare genomslag på rörelsemarginalen och nettoresultatet. Något han är säker på kommer hända så småningom igen.

New Wave levererade i Q1 2026 en rekordhög bruttomarginal (justerat för Cotton Classics, vilka har en bruttomarginal kring 25% och inte var med i siffrorna i Q1 2025), bland annat drivet av en lägre tradingaktivitet. Exklusive Cotton Classics var bruttomarginalen 52,5% i Q1, vilket kan jämföras med den rapporterade bruttomarginalen på 50,0%.

Tillfälligt högre kostnader relaterade till det nya ERP-systemet kommer fortsätta att tynga under ytterligare två år. Dessa kostnader kommer dock att minska i omfattning under dessa två år. Man implementerar nu ERP-systemet i USA med Cutter & Buck. Ett arbete som sker stegvis.

Torsten är väldigt nöjd med balansräkningen, vilket möjliggör investeringar och stabilitet. Han konstaterar att New Wave har en av de starkaste balansräkningarna i sektorn.

Cotton Classics: När de säljer produkter från New Waves varumärken är bruttomarginalen 2-3 gånger högre än när produkter från externa varumärken säljs.

Torsten ser inga större störningarna just nu till följd av den stökiga omvärldssituationen. Däremot har antalet mindre störningar ökat i antal. Han konstaterar dock (ännu en gång) att han är glad att man har flyttat delar av varuförsörjningen till Afrika. Ökade inköpskostnader ser Torsten att man kan föra över till slutkunden. Han skämtar också att lite högre inköpspriser skulle därmed vara bra för försäljningssiffrorna.

Cutter & Buck är ett av New Waves mest lönsamma bolag.

New Wave kommer att försöka återfå tullkostnader man betalat i USA.