Bolaget ser förbättrad efterfrågan i lönsammaste segmentet

Idag är det rapportfokus på bloggen.

Ogunsen levererade i Q1 2026 en nettoomsättning på 114,8 mkr (116,9). En nedgång på -1,8% jämfört med Q1 2025. Under de senaste elva kvartalen har Ogunsen vid tio tillfällen uppvisat negativ tillväxt.

I Q1 2026 utgjorde konsultsegmentet 93% (91) av nettoomsättningen och rekryteringsdelen stod för 7% (9) av nettoomsättningen. Ogunsen uppger att efterfrågan i konsultverksamheten ökade något jämfört med Q1 2026. Trots att fler konsulter har varit på kunduppdrag sjunker intäkterna inom konsultbenet med 0,2%, till följd av något lägre arvode per timme. Rörelsemarginalen för konsultsegmentet uppgick till 2,9% (2,0).

Rekryteringssegmentet fortsätter att möta en svag efterfrågan, där intäkterna sjönk med 18% i kvartalet. Under de senaste 14 kvartalen har tillväxten snittat -17% per kvartal. Rörelseresultatet för rekrytering uppgick till 3,0 mkr (1,6), med en rörelsemarginal på 36,0% (15,7).

Ogunsen skriver i rapporten att man fortsätter arbetet med att effektivisera verksamheten, bland annat genom AI och automatiseringar. Vidare uppges följande: ”Vi har… …en tydlig plan på hur vi ska öka tillväxten och fortsätta förbättra lönsamheten”.

Mina tankar

Ogunsen levererade en rapport som kom in snäppet under mina estimat. Jag tycker att bolaget själva summerar rapporten väl: ”Inga väsentliga händelser har skett under första kvartalet 2026”. Skämt å sido. Q1 2026 var ungefär som de senaste kvartalen.

Det som dock är positivt är att VD Kent skriver att ”Under inledningen av andra kvartalet ser vi en bättre efterfrågan i rekryteringsverksamheten”. En bättre efterfrågesituation i rekryteringsverksamheten är precis det som jag går och väntar på när det kommer till att investera i Ogunsen.

Rekryteringsverksamheten är höglönsam. Trots att segmentet endast stod för 7% av nettoomsättningen stod man för närmare 50% av rörelseresultatet. Lönsamheten inom konsultbenet är dock svag för tillfället.

En bättre efterfrågan inom rekrytering skulle således vara en välkommen trigger i Ogunsen. Min rekryteringsstatistik avseende nya annonser visade -58% i april (jämförelsemånaden ser jag dock som en "one-off"). Nu är jämförelsemånaderna betydligt enklare. Maj är redan +33% vs. maj 25.

I mitt Excel-ark skissar jag för närvarande på en vinst per aktie 2026 på 2,10 kr och 2,70 kr för 2027. Jag räknar med att Ogunsen, i likhet med ofta tidigare, kommer att skifta ut i princip hela resultatet i form av utdelning.

När börsen stängde i fredags handlades Ogunsen-aktien till kursen 28,00 kr. Det ger ett P/E-tal på 13,3 för 2026 och 10,4 för 2027 samt en direktavkastning 2026 på 7,5% och cirka 9,5% 2027.

Med lite marknadsmedvind kan det bli intressant i Ogunsen. Det finns som bekant flera utmaningar att ta i beaktande.

Jag äger aktier i Ogunsen. Inget som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.