Rekordkvartal! Eller?

Idag är det rapportfokus på bloggen.

I Q1 2026 fick Prevas se intäkterna minska med 1,1% till 425,8 mkr (430,7). Antalet arbetsdagar var samma antal som i jämförelsekvartalet (= 62 stycken).

Justerat för jämförelsestörande poster ökade EBITA-resultatet från 35,6 mkr i Q1 2025 till 39,5 mkr i Q1 2026, vilket ger en marginal på 9,3%. De jämförelsestörande posterna landade på knappt 4 mkr och avser omstruktureringskostnader i Danmark och Skåne.

I Skåne har exempelvis en olönsam enhet avvecklats. I Danmark har man minskat personalstyrkan till följd av den lägre marknadsefterfrågan. Sammantaget väntas de vidtagna åtgärderna leda till en ökad lönsamhet framöver, med full effekt från och med det andra halvåret 2026. Intäkterna från den danska verksamheten har nu sjunkit sekventiellt fem kvartal i följd.

Det förbättrade justerade EBITA-resultatet förklaras av en successivt förbättrad beläggningsgrad och solid kostnadskontroll. Prevas skriver i rapporten att man ökar rekryteringstakten inom flera områden för att möta den efterfrågan som finns.

Försvars- och cybersäkerhetsmarknaden är fortsatt stark, medan marknaden överlag är relativt försiktig. Vissa av Prevas kunder väljer dock att skjuta fram investeringsbeslut till följd av den osäkra omvärldssituationen.

Inom försvarssegmentet ökade Prevas intäkter med 22%. Bolaget guidar för fortsatt tillväxt inom försvarssegmentet, vilket i Q1 utgjorde 17% (14) av koncernens intäkter. Det framgår också i rapporten att den största kunden (en försvarskund, vilken får antas vara SAAB) genererade 50 mkr i intäkter. Av de totala försvarsrelaterade intäkterna härstammar därmed 68% från en enskild kund.

Förutom omstruktureringskostnader har rörelseresultatet också hämmats av förvärvsrelaterade kostnader på 3,6 mkr (3,5). Det ger ett justerat rörelseresultat på 39,3 mkr (35,5), med en marginal på 9,2% (8,2). Det är den högsta marginalnivån sedan Q1 2024.

Kassaflödet från den löpande verksamheten försämrades tydligt jämfört med Q1 2026 (10,8 mkr vs. 32,2 mkr). Detta beror främst på förändringar i rörelsekapitalet om -21,9 mkr (-3,7), vilket förklaras av en förändrad projektportfölj.

Mina tankar

Rekordavtal! Det var i princip det första ordet jag såg när jag öppnade Prevas rapport. Tyvärr såg jag fel. Det stod rekordAVTAL. Ett rekordavtal är ju inte fy skam det heller, men ändå.

Gällande rekordavtalet skriver bolaget följande: ”Prevas har tilldelats kontraktet för införandet av ett nytt Enterprise Asset Management-system (EAM). Lösningen baseras på HxGN EAM. Kontraktsperioden är 12 år med ett totalt kontraktsvärde på 80 Mkr. Det tecknade avtalet stärker vår position som en ledande partner inom EAM i Norden. Händelsen inträffade efter periodens slut”.

Av EAM-avtalet, som ingåtts med en större kund i Norge, utgörs cirka 25% av återkommande intäkter.

I Finland levererade man i Q1 ett ökat resultat och organisk tillväxt för sjätte kvartalet i följd. Den organiska tillväxten i Finland uppgick till 5% och resultatet landade på 2,4 mkr (0,5). Bolaget uppger att man har en god orderstock i Finland men att kunderna är även här avvaktande när det kommer till att fatta nya investeringsbeslut, något som har en större negativ påverkan än för övriga delar av Prevas då den finska verksamheten är mer fokuserad på investeringsprojekt.

Överlag tycker jag att Prevas levererade en stabil Q1-rapport i en osäker omvärld. Lönsamheten imponerar och trendar uppåt. På telefonkonferensen nämnde VD Magnus att man ska nå lönsamhetsmålet även i en ”cautious” marknad.

Det känns tydligt att lönsamhetsmålet är oerhört viktigt för Prevas och man vidtar flera åtgärder för att uppfylla målet. Kan man också, vilket bolaget indikerar, få igång (netto)rekryteringsarbetet finns enligt mig god uppsida i aktien – om man visar stigande försäljning och uppfyller sitt lönsamhetsmål.

Jag räknar dock inte med att Prevas kommer att vara särskilt nära sitt lönsamhetsmål varken 2026 eller 2027. För 2026 skissar jag på en justerad vinst per aktie på 7,92 kr, en nivå som jag estimerar stiger till 9,28 kr per aktie 2027.

När dessa rader skrivs vid lunchtid på onsdagen (6 maj) handlas aktien till kursen 85,60 kr. Det ger ett P/E-tal på 10,8 för 2026 och 9,2 för 2027, baserat på mina justerade vinstestimat. Det tycker jag är attraktivt.

Jag har satt P/E 14 som motiverad multipel för Prevas, vilket ger en riktkurs på 111 kr för 2026 och 130 kr för 2027.

Jag äger aktier i Prevas. Inget som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.

Mina anteckningar från telefonkonferensen

• Prevas har haft en stabil utveckling i en fortsatt avvaktande marknad.
• Lönsamhetstrenden fortsätter att peka uppåt, med en justerad EBITA-marginal på 9,3%.
• För sjätte kvartalet i följd levererar Finland en positiv utveckling.
• När det kommer till Finland har en ökad kortsiktig osäkerhet uppvisats i framför allt slutet av kvartalet, där kunderna har blivit mer avvaktande. Den generella efterfrågan uppges dock vara på en tillfredsställande nivå, där efterfrågan är fortsatt god inom nischområden och områden som kräver teknisk specialistkompetens. Man har ett starkt säljfokus i syfte att fortsätta stärka den finska verksamheten och navigera i den utmanande marknaden.
• Prevas rekryterar mer personal inom de områden som man ser en god efterfrågan inom.
• EAM-kontraktet är i Norge med en stor kund. Kontraktets återkommande intäkter uppgår till ungefär 25% av ordervärdet.
• Prevas använder AI-verktyg varje dag, såväl i det interna som externa arbetet. AI skapar också efterfrågan på nya (AI-baserade) kundlösningar.
• Bolaget ska nå sina finansiella mål även i en ”cautious market”
• Prevas är välpositionerade för återstoden av 2026.
• I Q2 kommer man fortsätta med omstruktureringsarbetet och därmed redovisa nya omstruktureringskostnader.
• Prevas har en bra pipeline när det kommer till förvärv och bolaget har kandidater man jobbar med för närvarande.