Ännu en aktie som handlas till stor rabatt

Idag är det rapportfokus på bloggen.

I fokus står fastighetsbolaget FABEGE, som igår redovisade siffrorna för Q2 2026.

I Q2 uppgick hyresintäkterna till 902 mkr (852). Driftöverskottet landade på 671 mkr (633). Överskottsgraden uppgick till 74% (74) och räntenettot kom in på -252 mkr (-240). Förvaltningsresultatet ökade från 372 mkr i jämförelsekvartalet till 403 mkr.

Fabege uppger att man har omförhandlat hyreskontrakt uppgående till 73 mkr (52) under kvartalet. Denna omförhandling gjordes till en genomsnittlig hyresnivå som var 4,4% lägre än den tidigare hyresnivån. Vidare nämner bolaget att man förlängt hyreskontrakt om 56 mkr i hyresintäkter till oförändrade villkor.

Fabege beskriver marknaden som att den har blivit mer ”konstruktiv” än för ett år sedan, men att det fortsatt är en selektiv marknad. Även om företag är aktiva och utvärderar olika framtidslösningar så är beslutsprocesserna långa.

I Q2 levererade Fabege en nettouthyrning på -86 mkr (-12). Även om bolaget guidat för ett svagare utfall är det ändå svagt så klart. Utvecklingen förklaras bland annat av uppsägning av hyreskontrakt från Max Mathiessen och Telenor.  Sammantaget landade nettouthyrningen på -62 mkr för det första halvåret 2026. 

VD skriver i rapporten att ”Vårt fokus för återstoden av 2026 är tydligt: öka uthyrningsgraden, slutföra pågående kunddialoger, skydda kassaflödet och fortsätta utveckla hållbara, attraktiva mötes- och arbetsplatser i Stockholmsregionen”.

Den ekonomiska uthyrningsgraden i förvaltningsportföljen uppgår till 87%. Givet den betydande vakansnivån är det därmed ett självklart fokus att öka uthyrningsgraden. Fabege verkar på en kontorsmarknad i fortsatt förändring kring hur framtidens arbetsplatser ska se ut (inklusive kontorets roll vs. hemarbete).

Vid utgången av juni 2026 uppgick substansvärdet per aktie till 144 kr (147). När dessa rader skrivs vid lunchtid på måndagen (6 juli) handlas aktien till kursen 77,00 kr. Det innebär att aktien handlas till en substansrabatt på 46,5%.

Det finns flera utmaningar för Fabege att hantera, men personligen tycker jag ändå att aktien förtjänar att handlas högre än vad den gör idag. Jag föredrar dock FASTPARTNER framför Fabege och äger i skrivande stund därför inga aktier i Fabege.

Inget som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.