Stabil rapport när budspekulationer går varma

Idag är det rapportfokus på bloggen.

I Q2 2025 levererade COOR en nettoomsättning som sjönk med 2,5% till 3 118 mkr (3 199). Den organiska tillväxten uppgick till -3,3%. Fördelaktiga valutarörelser bidrog med 0,8% till nettoomsättningen.

Sverige

Ur ett geografiskt perspektiv uppvisas en god utveckling i Sverige, där den organiska tillväxten landade på +3,0%. Segmentet Sverige, som står för drygt hälften av koncernens intäkter, är också ledande lönsamhetsmässigt med en justerad EBITA-marginal på 9,7% (9,1).

Under kvartalet tecknade Coor ett utökat treårigt IFM-avtal med Skanska. Man har också förlängt flera avtal såsom Stockholm Live, Göteborgs hamn och säkerhetsleveransen till Borealis. Därutöver har bolaget vunnit flera kontrakt inom segmentet för små och medelstora företag inom lokalvård.

Danmark

I Danmark noterades en organisk tillväxt på -14,5%. Den svaga utvecklingen förklaras av avslutade kundkontrakt, en effekt som var väntad och som kommer påverka även kommande kvartal negativt.

Den justerade EBITA-marginalen uppgick till 2,7% (4,0). Coor jobbar aktivt med att anpassa den danska organisationen till den sjunkande volymen. Under det andra kvartalet har Coor bland annat förlängt ett större IFM-avtal med DSB samt förlängt avtalet med Fredriksberg Kommune.

Efter kvartalets utgång har en skiljedom gällande ett kundärende från 2022 fallit ut till Coors nackdel. Den bedömda engångskostnaden relaterat till detta uppgår till 20-25 mkr, något som kommer att tas upp som en jämförelsestörande kostnad i det tredje kvartalet.

Norge

I Norge landade den organiska tillväxten på -9,8%. Utvecklingen förklaras av lägre rörliga volymer, där Q2 (och även Q3) 2025 hade ovanligt höga rörliga volymer. Detta till trots var den justerade EBITA-marginalen oförändrad på 5,4% (5,4). I Q2 ingick Coor ett nytt femårigt avtal med Drammen Kommune samt ett treårigt avtal med Gjerdrum Kommune.

Finland

Den finska verksamheten fick se nettoomsättningen öka organiskt med 4,2%. Den justerade EBITA-marginalen ökade från 1,7% i Q2 2025 till 2,6% i Q2 2026. Finland är med sina 6% av koncernens intäkter Coors minsta geografiska segment.

Avslutande tankar

Jag tycker att Coor levererar ett förhållandevis stabilt kvartal. Intäktsnedgången var väntad och man uppvisar en justerad EBITA-marginal i nivå med sitt finansiella mål.

Sammantaget råder en hög aktivitet på marknaden för de tjänster som Coor tillhandahåller. Många kontrakt omförhandlas, både kontrakt som innehas av Coor idag och kontrakt som innehas av konkurrenter. För tillfället deltar Coor i flera upphandlingar. Förhoppningsvis går Coor vinnande ur flera av dessa upphandlingar.

Jag tycker att Coor rör sig i rätt riktning under nuvarande VDs ledning. När dessa rader skrivs på morgonen den 23 juli är den senaste avslutskursen i Coor 48,68 kr. Det har skett flera insynsköp under våren, där samtliga köp gjorts till en kursnivå om lägst 56 kr.

Samtidigt råder budspekulationer. Det är alltid vanskligt att spekulera om bud, men givet nuvarande ägarsituation är Coor definitivt en uppköpskandidat.

Jag tycker att Coor handlas kring relativt intressanta kursnivåer för tillfället. Man har en god kassagenerering och hög så kallad FCF-yield. I grund och botten bedriver bolaget också en förhållandevis stabil verksamhet, även om tappade kundkontrakt och utfallet av rörliga volymer såklart påverkar utvecklingen.

En sak som jag däremot inte är nöjd med är att Coor, trots ”guidning” om det redan förra året, inte har lanserat något återköpsprogram för att köpa tillbaka aktier i syfte att dessa sedan ska makuleras. Om det inte trillar in något bud på bolaget hoppas jag att ett återköpsprogram lanseras.

Jag äger aktier i Coor. Inget av det som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.