Idag är det rapportfokus på bloggen.
Under det andra kvartalet 2026 ökade ESSITY nettoomsättningen med 2,6% till 35 061 mkr (34 185). Den organiska tillväxten landade på +0,3%, varav volym bidrog med +1,4% och pris/mix hämmade utvecklingen med -1,1%. Vidare bidrog förvärv med 1,7% till nettoomsättningen.
Efter fyra kvartal i följd med negativ tillväxt lyckades Essity nu prestera en tillväxt i positivt territorium. Efter att ha haft en valutamotvind på i genomsnitt 6,9% under de senaste fyra kvartalen har nu valutavinden vänt till en medvind på 0,6%. Sammantaget kom nettoomsättningen in strax över mitt estimat.
Samtliga affärsområden utom Consumer Tissue redovisade såväl positiv rapporterad som organisk tillväxt. Både lägre priser och lägre volymer bidrog till den sjunkande nettoomsättningen för Consumer Tissue. Inom affärsområdet har man ännu inte hunnit få kompensation för de stigande kostnaderna till följd av situationen i Mellanöstern.
Det justerade EBITA-resultatet sjönk från 4 693 mkr i Q2 2025 till 4 685 mkr. Den justerade EBITA-marginalen kom in på 13,4% (13,7). Situationen i Mellanöstern har bidragit till kostnadsinflation, vilket sätter press på lönsamheten. Essity är dock tydliga med att man genomför prishöjningar och att man över tid därigenom får kompensation för de ökade kostnaderna, något som ”alltid” har skett historiskt. Jag hade skissat på en något högre lönsamhet.
Justerat för jämförelsestörande poster och avskrivningar på förvärvsrelaterade tillgångar uppgick resultatet per aktie till 3,94 kr (4,39). Detta var en resultatrad som kom in i linje med mitt estimat.
Det operativa kassaflödet stärktes till 2 790 mkr (1 540). Nettolåneskulden i relation till justerat EBITDA uppgick till 1,11x (1,33). Essity har fortsatt en solid finansiell ställning.
Avslutande tankar
Jag tycker att Essity levererade ett stabilt kvartal. Kollar man på de fyra affärsområdenas justerade EBITA-marginal under de senaste 12 månaderna har Health & Medical (18,6%) och Professional Hygiene (17,8%) klart högre lönsamhet än Personal Care (13,7%) och Consumer Tissue (11,4%).
En avyttring eller särnotering av Consumer Tissue skulle stärka den genomsnittliga lönsamheten för de kvarvarande delarna inom Essity. Bolaget har också fokus på portföljoptimering, där exempelvis Personal Care är ett område att genomlysa.
Cevian Capitals intåg i Essity är något jag välkomnar. Det finns flera intressanta triggers i Essity under de kommande åren, där förhoppningsvis också ”konglomeratrabatten” kan minskas. Jag tycker därför att Essity är en intressant investering idag.
Framöver är ambitionen att skriva ett lite längre inlägg om Essity och min syn på investeringscaset de kommande åren. För tillfället räcker inte tiden helt till, så det får bli efter sommaren 😊
När dessa rader skrivs på fredagsmorgonen den 24 juli är den senaste avslutskursen 274,10 kr. Jag äger aktier i Essity. Inget av det som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.
No comments:
Post a Comment