Marknaden drar en lättnadens suck och skickar upp aktien tvåsiffrigt

Idag är det rapportfokus på bloggen.

I Q3 2026 ökade Prevas nettoomsättningen med 0,5% till 357,0 mkr (355,2). Efter sex raka kvartal med negativ organisk tillväxt lyckades Prevas äntligen växa organiskt igen. Detta trots att antalet medarbetare var lägre än i Q3 2025. Sammantaget har antalet medarbetare nu sjunkit sekventiellt fyra kvartal i följd.

Ökad beläggningsgrad och fokus på uppdrag med högre ”value add” / prisnivå är exempel på faktorer som möjliggjort tillväxt trots lägre antal medarbetare. Antalet arbetsdagar var på samma nivå som i Q3 2025.

EBITA-resultatet förbättrades marginellt från 30,0 mkr i Q3 2025 till 30,1 mkr i Q3 2026, vilket ger en EBITA-marginal på 8,4% (8,4). Efter tre raka förlustkvartal har Danmark svängt om till att visa en lönsamhet på 7,9%. Imponerande och (förvånande stark) vändning. Prevas uppger att man ser tecken på en stabilisering på den danska marknad. I Sverige taktar utvecklingen på väl med en EBITA-marginal på 9,7%.

Rörelseresultatet uppgick till 26,5 mkr (26,1), vilket motsvarar en marginal på 7,4% (7,4).

Avslutande tankar

Hittills i år har Prevas redovisade vinst per aktie efter skatt uppgått till 3,44 kr. Det är 10% lägre än vinsten per aktie under perioden januari-september 2025.

Jag har ofta högre förväntningar på Prevas intäkter från försvarssektorn, än vad bolaget levererar. I den enorma utvecklingen som försvarssektorn nu uppvisar känns det lite svalt när Prevas levererar 6% ökad nettoomsättning från försvarssektorn. Man hänvisar däremot till tuffa jämförelsetal i Finland. Ser man på Sverige (som i Q3 stod för 89% av intäkterna från bolagets försvarsexponering) och Danmark steg intäkterna från försvarssektorn med 19%. Det är en solid nivå. När jag har pratat med bolaget nämner de ofta också att det tar tid att komma in på nya försvarskunder.

Under den senaste 12-månadersperioden stod försvarssektorn för 17% av Prevas nettoomsättning. Prevas får dock ingen ”försvarskärlek” från marknaden, trots att man länge varit verksam mot sektorn och många gånger lyft upp just försvarsexponeringen. Inte heller exponeringen mot cybersäkerhet verkar marknaden uppskatta. Prevas testar därför nu ett till grepp: Nämligen att man nu också ser mycket snabb tillväxt (om än från låga nivåer) när det kommer till datacenter. Får se om marknaden gillar detta 😊

Skämt å sido. Jag tycker att Prevas levererade en stabil rapport. Särskilt glädjande är att lönsamheten hoppade upp till mer tillfredsställande nivåer och att den danska verksamheten tog ett stort steg i rätt riktning. Intäktsmässigt kom utfallet in i linje med mitt estimat, medan rörelseresultatet och vinst per aktie kom in cirka 10% bättre.

Kassaflödet var starkt i kvartalet och Prevas minskar på skuldnivån. Nettoskulden har nu minskat sekventiellt fyra kvartal i följd och nettoskulden i relation till redovisad EBITDA uppgår till 0,90 (1,06). Personligen ser jag just nu gärna att man fortsätter minska på skulden och håller igen med förvärven.

AI…

Det känns inte som att man kan skriva ett inlägg om Prevas (eller något annat konsultbolag) utan att nämna AI. Men vad ska man säga då? Konsultdöd? Ny pris-/affärsmodell? Stor kundefterfrågan? Mm mm.

Den typ av specialistområde som Prevas är starka inom innebär enligt mig (åtminstone för närvarande) en relativ fördel mot mer programmeringstunga IT-konsulter. De flesta verkar också överens om att prisstrukturen kommer att behöva justeras framöver. Det återstår att se hur det hela spelar ut, men spontant är min tanke att det borde finnas en hel del bolag och myndigheter etc som är i behov av att implementera AI-lösningar i sina verksamheter.

Generellt tycker jag att Prevas gör många bra saker och jobbar på framåtlutat. På lång sikt är det dock inget framgångsrecept för ett konsultbolag att spara sig till framgång genom att bland annat minska på antalet anställda. Det är därför positivt att Prevas pratar om rekrytering (inom väl valda områden).

När dessa rader skrivs på tisdagseftermiddagen handlas aktien till kursen 67,70 kr. Tittar jag in i 2027 skissar jag på en rörelsemarginal på 7,8% och några procentenheter försäljningstillväxt. Jag landar då på en vinst per aktie på 6,94 kr. Det ger P/E 9,8.

Anser man att P/E 14 är motiverat ger det en riktkurs på 97 kr. Med lite bättre fart på marknaden borde mina estimat kunna visa sig vara konservativa på både nettoomsättning, lönsamhet, vinst per aktie och motiverad multipel. Exempelvis har ABG betydligt högre estimat än vad jag har.

Hursomhelst. Inför Q3-rapporten hade jag skissat på att Prevas sänker utdelningen till våren till 3,00 kr per aktie (från 4,00 kr per aktie). Efter rapporten är jag inte övertygad om att de sänker utdelningen, även om den fortsatt kommer ligga utanför intervallet för utdelningspolicyn. När jag bygger mina utdelningsprognoser vill jag helst inte bli besviken, så jag uppdaterar min utdelningsprognos till 3,50 kr per aktie, med förhoppning om att utdelningen lämnas oförändrad.

Jag äger aktier i Prevas. Inget som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.