Fem intressanta bolag för 2025 – Del 4

På bloggen presenteras nu fem aktier som jag finner intressanta för 2025.

Jag äger aktier i samtliga fem bolag. De fem aktierna kommer att presenteras var för sig, där avstämningskurserna är den 20 december 2024. Nedan är fjärde aktien.

B3 CONSULTING

B3 är verksamma på en marknad som under en tid nu har varit utmanande. Även om konsultmarknaden generellt har det utmanande har B3 haft det än tuffare till följd av den typ av tjänster man tillhandahåller och hur kundbasen ser ut.

Som om det inte vore nog med en motvind som skapats av till stor del externa faktorer har B3 även skapat en hel del utmaningar på egen hand. Sammantaget har det gjort att förtroendet för bolaget är på extremt låga nivåer.

B3 har också haft en mestadels skral lönsamhetshistorik. För närvarande uppgår den justerade rörelsemarginalen på rullande 12 månader till 3,8%. Utmanande marknad eller inte, nuvarande nivån på rörelsemarginalen är under all kritik samt långt under bolagets målsättning om att ha en rörelsemarginal på minst 10%.

Det kan te sig vanskligt och spekulativt att lyfta fram bolag som behöver genomföra en turn-around för att investeringen ska bli lyckosam. Jag har dock identifierat följande faktorer till varför jag väljer att lyfta fram B3 som en intressant aktie för 2025.

1. Förbättrad rörelsemarginal: B3 har inom kort avslutat ett par olika kostnadseffektiviseringsprogram. Allt annat lika kommer detta att förbättra rörelsemarginalen. Bolaget har kommunicerat att en ”tydlig” underliggande förbättring kommer att ses från och med Q4 2024. Jag räknar också med att rörelsemarginalen kommer stärkas ett snäpp till i början av 2025. För 2025 räknar jag med en underliggande rörelsemarginal på 7,5%. Det är inte superbra men ett tydligt steg i rätt riktning i alla fall.
2. Ökad marknadsefterfrågan: Min tes är att efterfrågan på konsulttjänster kommer att visa på förbättring någon gång under 2025, om än från relativt låga nivåer. B3 själva påtalar att det värsta ligger bakom oss. En mer slimmad organisation kan ge en fin hävstång i verksamheten när marknaden vänder. Bara för att företag och organisationer har hållit igen med IT-investeringar etc under något år nu så betyder det inte att behovet av ökad digitalisering och automatisering har försvunnit, snarare tvärtom.
3. Återgång mot mer normala värderingar: När börsen stängde fredagen den 20 december handlades aktien till 72,50 kr. Baserat på mina prognoser för 2025 och 2026 innebär det att aktien handlas till P/E 9,7 respektive 8,5. Ser man på EV/EBIT (exkl. leasing) är motsvarande siffror 7,9 och 7,0. Givet B3s historik tycker jag att man förtjänar en värderingsrabatt mot många peers, men P/E under 10 känns väl konservativt.

Givet att B3 får hygglig ordning på verksamheten tycker jag åtminstone att aktien bör handlas till 110 kr. Det ger en uppsida på över 50% från nuvarande kursnivå. Min förhoppning är att mina prognoser visar sig vara för konservativa, framför allt om marknaden tar fart. I mina prognoser ligger jag exempelvis en bra bit ifrån rörelsemarginalmålet på 10%.