Spekulerar om uppköp

Idag är det rapportfokus på bloggen.

I Q1 2026 redovisade fastighetsbolaget Fastpartner hyresintäkter som sjönk med 3,4% till 552,3 mkr (571,5). Nedgången förklaras främst av Nasdaqs flytt från fastigheten Ladugårdsgärdet 1:48.

Driftnettot minskade med 4,7% och överskottsgraden landade på 64,5% (65,4). Förvaltningsresultatet sjönk från 185,3 mkr i Q1 2025 till 171,1 mkr i Q1 2026, vilket per stamaktie ger ett förvaltningsresultat på 0,95 kr (1,01). De lägre hyreskostnaderna har drivit nedgången i förvaltningsresultatet.

Det rullande årliga förvaltningsresultatet uppgår till cirka 780 mkr (835). Det kan jämföras med bolagets målsättning att i slutet av år 2028 uppnå ett rullande årligt förvaltningsresultat på 1 200 mkr.

Det långsiktiga substansvärdet per stamaktie uppgick vid utgången av mars till 99,50 kr (98,70) kr. Vid lunchtid på fredagen den 8 maj handlas aktien till kursen 40,40 kr. Det motsvarar en substansrabatt på 59%.

Via ränteswappar har Fastpartner säkerställt att 30% av låneportföljen nu har en räntebindningstid på minst 3 år.

Hur länge förblir Fastpartner ett börsnoterat bolag?

Fastpartner är en aktie som handlas till kraftig substansrabatt. Bolagets största ägare – Sven-Olof Johansson – trycker regelbundet på köpknappen och bolaget annonserade den 29 april att man inleder återköp av aktier.

Sven-Olof Johansson, som via sitt bolag, äger drygt 78% av A-aktierna (justerat för de återköpta aktierna) verkar således finna dagens kursnivåer attraktiva. Intressant är att samma dag som bolaget annonserade att man skulle börja återköpa aktier så återköpte man cirka 2,7% av de utestående A-aktierna.

Antalet tillgängliga aktier i Fastpartner minskas regelbundet. Om aktiekursen fortsätter att ligga kring nuvarande nivåer är frågan hur länge Fastpartner kommer att vara ett börsnoterat bolag?

Exklusive de återköpta aktierna finns det idag 176 312 500 A-aktier utestående. Vid utgången av Q1 ägde Sven-Olof Johansson 137 930 000 A-aktier. Sedan dess har han köpt ytterligare 349 459 aktier, vilket summerar hans innehav till 138 279 459 A-aktier (= 78,4% av antalet utestående A-aktier om de återköpta aktierna rensas bort).

Det finns därmed 38 033 041 A-aktier som Sven-Olof Johansson inte äger. Det krävs därmed runt 1,5 mdkr till nuvarande aktiekurs att köpa upp de resterande A-aktierna. Sven-Olof Johanssons A-aktieinnehav gör att han erhåller 159 mkr i årlig utdelning, givet utdelningen på 1,15 kr per aktie. Samtidigt erhåller han drygt 24 mkr i årlig utdelning från sina D-aktier.

Om man antar att dessa (brutto)utdelningar skulle användas till att återköpa aktier skulle det ta knappt 8,5 år innan Sven-Olof Johansson köpt upp samtliga A-aktier i detta hypotetiska exempel. Möjlighet till tvångsinlösen kommer däremot ske snabbare.

Förutom A-aktierna har Fastpartner 14 659 140 utestående D-aktier. Givet fredagens stängningskurs på 71,90 kr har dessa aktier ett börsvärde på 1 053 992 166 kr. Av de utestående D-aktierna äger Sven-Olof Johansson 4 873 407 stycken, vilket motsvarar 33%.

Om Sven-Olof Johansson ska finansiera utköp via erhållna utdelningar kommer det således att ta några år. Fortsatta aktieåterköp och att gå samman med exempelvis annan långsiktig ägare skulle kunna vara möjliga vägar för att skynda på ett utköp (om det skulle vara aktuellt).

Oavsett vilket minskar free float från redan låga nivåer. Dessa rader är givetvis högst spekulativa från mitt håll, men det är ändå kul att tänka i sådana banor ibland.

Mina tankar

Q1-rapporten 2026 markerade slutet på en era. Det var sista kvartalsrapporten som Sven-Olof Johansson utgjorde bolagets VD. Från och med årsstämman i april har sonen Christoffer Johansson tagit över VD-posten och Sven-Olof är nu arbetande styrelseordförande.

Planen är att Sven-Olof ska ha huvudansvaret för finansierings- och strategifrågor. Jag ser ingen dramatik i denna förändring, snarare att det är mer av samma som det har varit under de senaste åren då Christoffer ansvarat för den dagliga driften och Sven-Olof haft mer fokus på exempelvis finansieringsfrågor.

Den ekonomiska uthyrningsgraden uppgick den 31 mars 2026 till 89,2% (91,7). Det är därmed fortfarande en utmanande marknadssituation. Vid utgången av kvartalet hade Fastpartner en räntetäckningsgrad på 2,1x (2,1).

Som nämns ovan handlas aktien till en substansrabatt på hela 59%. Det är en betydande rabatt. Jag äger aktier i Fastpartner och vill framöver gärna se exempelvis en minskad vakansgrad och nya aktieåterköp.