Högutdelaren pausar tillfälligt återköpen

Idag är det rapportfokus på bloggen.

I Q3 2026 steg Nordeas totala intäkter med 2% till 2 968 mEUR (2 910). Vid en nedbrytning av intäkterna framgår bland annat att räntenettot steg med 1%, medan avgifts- och provisionsnettot ökade med 9%. Dessa två intäktsrader står för 90% av Nordeas intäkter. På företagssidan ökade Nordea utlåningen med 8%, medan inlåningen steg med 7%. På privatsidan växte bolånevolymerna med 2% och inlåningen från privatkunder steg med 4%.

De totala rörelsekostnaderna steg med 2%. Justerat för valuta var kostnaderna på samma nivå som i Q3 2025. Även rörelseresultatet före kreditförluster ökade med 2%. Avsättningar för eventuella kreditförluster var fortsatt låga (7 baspunkter). Vinsten per aktie efter utspädning sjönk från 0,36 euro i Q3 2025 till 0,35 euro i Q3 2026.

K/I-talet uppgick till 45,0 (45,1) och avkastningen på eget kapital (inklusive lagstadgade avgifter) landade på 15,1% (15,8).

Avslutande tankar

Nordea-aktien sjönk på rapportdagen. Det var dock inte kvartalssiffrorna per se (vilka jag tycker var solida) som fick aktien på fall. Istället var det beskedet om att Nordea pausar aktieåterköpen. Anledningen till detta är att man ännu inte erhållit godkännande från den europeiska centralbanken angående de nya interna kapitalmodellerna för företagslån.

Om Nordea skulle tvingas till mer omfattande kapitaltäckning är det något som hämmar omfattningen av hur mycket kapital som kan skiftas ut till aktieägarna via utdelning och aktieåterköp.

Nordea tar helt enkelt det säkra före det osäkra i det här fallet. Man har en stark finansiell situation och jag räknar med att Nordea kommer lansera nya aktieåterköpsprogram inom sinom tid.

I skrivande stund handlas Nordea-aktien till kursen 16,35 euro. Baserat på den justerade vinsten per aktie på rullande 12 månader handlas Nordea till P/E 11,5. Det är enligt mig ingen en superansträngande värdering, även om storbankerna historiskt har handlats till låga multiplar.

Med bland annat stigande räntenivåer och fortsatta kostnadseffektiviseringar i ryggen har Nordea goda möjligheter att vinsten ska öka 2027. Samtidigt borde Nordea kunna leverera en utdelning som motsvarar 6% direktavkastning givet nuvarande kursnivå.

Jag äger inga aktier i Nordea idag men jag tycker det finns fortsatt potential för aktien. Jag tycker också att VD Frank gör ett bra jobb i Nordea.

Inget som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.