Portföljens senaste tillskott

Idag är det rapportfokus på bloggen.

I Q3 2026 ökade Alligos nettoomsättning med 4,9% till 2 295 mkr (2 189). Den organiska tillväxten landade på 1,1%. Positiva effekter från valuta och förvärv gynnade försäljningen med 2,2% respektive 1,5%.

Alligo såg en god utveckling i Finland medan marknaden var mer avvaktande i Sverige och Norge. Andelen av försäljningen som utgjordes av egna varumärken minskade till 18,4% (18,8) i kvartalet.

Bolaget beskriver utvecklingen i Sverige som svagare än väntat, där kunderna fortsatt är avvaktande (även om tidiga positiva tecken syns). Vidare lyfter Alligo upp det varma vädret i början av hösten som något som hämmade utvecklingen. Då utvecklingen inte levde upp till förväntningarna har bolaget beslutat sig för att vidta nya åtgärder för att minska sin kostnadskostym.

Även inom den norska verksamheten har Alligo minskat på kostnadsbasen. I Norge påverkades försäljningen negativt av lägre projektvolymer från olje- och gassektorn.

I Q3 2026 landade bruttomarginalen på 41,1% (41,4). Det justerade EBITA-resultatet ökade från 158 mkr i Q3 2025 till 168 mkr i Q3 2026, vilket ger en justerad EBITA-marginal på 7,3% (7,2). Alligo fortsätter därmed att takta tydligt under målet om att den justerade EBITA-marginalen ska överstiga 10%.

Avslutande tankar

Alligo levererade en rapport som inte levde upp till marknadens förväntningar. Det fick aktiekursen på fall. Trots att marknaden fortsatt är utmanande innebar Q3 det fjärde kvartalet i följd som Alligo levererade positiv organisk tillväxt.

Nettoskulden (exklusive leasing) i relation till justerad EBITDA (exklusive leasing) uppgår till 2,2. Även om siffran är lägre än bolagets maxtak på 3,0x hade jag ändå gärna sett en lite lägre nettoskuld i relation till justerad EBITDA.

När dessa rader skrivs på förmiddagen torsdagen den 29 oktober handlas Alligo-aktien till kursen 114,80 kr. Det kan jämföras med cirka 125 kr innan Q3-rapporten och runt 107 kr som lägst efter att rapporten publicerades.

Baserat på mina siffror handlas aktien nu till P/E 14,9 på justerade bakåtblickande siffror (= justerad vinst per aktie på 7,70 kr). Detta i en marknad som inte direkt sprudlar. I en nyligen publicerad analys skissar EFN på att Alligo kan nå 11,29 kr i vinst per aktie 2027 och 13,67 kr år 2028. Slår de estimaten in är aktien mycket attraktivt värderad idag.

Personligen har jag lagt in lägre estimat än EFN. Jag räknar med att vinsten per aktie hamnar närmare 10 kr än 11 kr och på mina estimat för 2027 handlas aktien till P/E 11,4. Mitt motiverade värde för Alligo är i skrivande stund satt till 151 kr, vilket ger en potential på 32%.

Alligo är det senaste tillskottet i min aktieportfölj. Jag plockade in aktier i Alligo efter Q3-rapporten och äger därmed aktier i bolaget. Inget som skrivs ska ses som någon form av rekommendation.